La semana pasada comenzó, los futuros de cobre de Shanghai se precipitaron caída alta, todo el camino hacia abajo. Al cierre del lunes, el contrato principal 2305 de futuros de cobre de Shanghái cerró a 68.370 yuanes por tonelada, 2.260 yuanes por tonelada menos.
Gong Ming, investigador del cobre de Shanghái en Jinrui Futures, cree que la razón principal de la caída del precio del cobre en el nodo actual es macro, los datos de empleo en el extranjero superan las expectativas, y el mercado cree que bajo los sólidos fundamentos económicos de los Estados Unidos, el La Reserva Federal tiene más espacio político. Según FEDwatch, el recorte de tasas de este año se retrasará de julio a noviembre-diciembre. Además, en el segundo trimestre, el mercado comenzó a negociar la lógica de la recesión en el extranjero. A partir de los resultados comerciales del mercado, bajo el entorno de altas tasas de interés, la economía extranjera en recesión sigue siendo un evento de alta probabilidad, y el desempeño de los metales industriales es generalmente débil.
Zhang Weixin, analista sénior de metales no ferrosos de Citic Jiantou Futures, dijo que la continua caída de los precios del cobre durante la semana pasada fue causada por una combinación de múltiples factores. Desde el nivel comercial, el precio del cobre es difícil de salir del rango de oscilaciones en esta etapa, después de que el cobre Lun se ubique en $ 9000 / tonelada, el espacio para continuar subiendo en el corto plazo es limitado y la disposición de fondos para seguir haciendo más descensos. Desde el punto de vista fundamental, aunque el inventario explícito global aún mantiene el estado de reducción de existencias, el inventario total aún se encuentra en un nivel históricamente bajo, pero la prima al contado no es grande, el cobre de Londres incluso volvió a tener un descuento, lo que muestra que la relación de oferta y demanda al contado no es estrecha, los fundamentos son difíciles de dar demasiado apoyo al precio del cobre. Desde un punto de vista macro, la economía de China entregó un resultado relativamente satisfactorio en marzo e incluso en el primer trimestre, pero debido a esto, el mercado tiene que preocuparse por la posibilidad de políticas económicas más positivas en el futuro. Aunque los datos del primer trimestre son brillantes, todavía hay algunas preocupaciones ocultas, como la caída de la tasa de crecimiento de M1, la ampliación de la brecha de tijera de M1-M2, la inversión inmobiliaria aún se está reduciendo, las exportaciones aún enfrentan incertidumbre, el consumo de materias primas todavía es débil y así sucesivamente. Si la intensidad de la política se relaja, la recuperación económica puede enfrentar una presión de desaceleración. En el extranjero, Europa y los Estados Unidos publicaron datos económicos en la última semana no es optimista. Una gran cantidad de datos económicos, incluidos los datos de empleo, el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia y las ventas de viviendas usadas, han sido más débiles de lo esperado, lo que genera preocupaciones de que la economía estadounidense se acerca a una recesión.
Mercado al contado interno, la actual temporada de cobre espera falsificación, ha mostrado debilidad al contado. En años anteriores, la industria ha comenzado a abastecerse dos semanas antes del feriado del Primero de Mayo, pero este año la industria no está dispuesta a abastecerse. Desde mediados de abril, el consumo al contado es débil, pocas empresas han oído hablar de las empresas que se abastecen, el precio ha bajado a 69,000 yuanes/tonelada por debajo, solo algunas empresas comienzan a abastecerse, lo que refleja que las expectativas de consumo de temporada de la industria no son fuertes . Según los comentarios de la encuesta de alta frecuencia, los pedidos de consumo de cobre en abril también se debilitaron mes a mes. Fotovoltaica, vehículos de nueva energía y otros sectores con alto grado económico en la etapa inicial de la situación de la construcción peor que el primer trimestre, mientras que las áreas tradicionales como la construcción, los pedidos de la red estatal todavía están deprimidos.
Mirando hacia el mercado, Gong Ming dijo que desde el punto de vista del ciclo económico, la economía china de este año a una recuperación moderada, las economías europea y estadounidense enfrentan el riesgo de una caída continua o incluso una recesión, el ciclo es difícil de formar una fuerza conjunta, se espera que el precio carezca de una gran tendencia en el año. Desde el punto de vista del trimestre, se espera que aumente la presión macro del precio del cobre del segundo trimestre, por un lado, las expectativas de recorte de tasas de interés demasiado optimistas en el extranjero pueden revisarse; Por otro lado, debido a la falta de impulso endógeno en la economía doméstica, el crecimiento económico en el segundo trimestre puede ser débil luego de un buen comienzo en el primer trimestre. Como resultado, los precios del cobre pueden estar sujetos a una corrección y pueden probar el soporte de la línea de $ 8000 / t a continuación. En el tercer y cuarto trimestre, con la recuperación continua de la economía nacional, las expectativas más pesimistas pueden repararse, y se espera que en el extranjero marque el comienzo de la fermentación de las expectativas de recorte de tasas de interés, se espera que el precio del cobre aumente bajo la resonancia de los dos.
El investigador fundador de metales no ferrosos intermedios, Yin Xin, también cree que bajo la influencia de los riesgos macro en el extranjero, los precios del cobre en el segundo trimestre enfrentan cierta presión de corrección. No existen contradicciones importantes en los fundamentos del cobre en la actualidad, y es probable que el sentimiento macroeconómico siga dominando los movimientos futuros del precio del cobre. La recuperación a corto plazo del sentimiento no cambia el hecho de que los riesgos macro aún se están acumulando. En el contexto del debilitamiento del soporte fundamental en el futuro, el impulso alcista de la ruptura del precio del cobre es limitado. Prestamos atención al nivel de presión superior de 71000 yuanes/tonelada y al nivel de soporte inferior de 66.000 yuanes/tonelada.
"Los precios del cobre a corto plazo aún mantendrán un alto rango de oscilaciones, por espacio limitado". "Por un lado, las perspectivas de la demanda de cobre son claras en el contexto de la transición energética, pero los inventarios aún son bajos y continúan reduciéndose, y los fundamentos no pueden generar suficiente presión", dijo Zhang. Por otro lado, a pesar de los temores de una recesión, la economía no está en una. Como resultado, es difícil que los precios del cobre salgan de un rango cuando la macroeconomía se mantiene resistente y los fundamentos no muestran un exceso significativo. En el mediano a largo plazo, el colapso de los precios del cobre depende de tres cosas: la fortaleza y sostenibilidad de la recuperación económica de China, la recesión en los Estados Unidos y Europa, y la reparación del suministro.
