El Índice de Productos Básicos de China (CBMI) del 2023 de enero, encuestado por la Federación China de Logística y Compras, fue del 100,4 %, 0,6 puntos porcentuales menos que el mes anterior. En cada subíndice, el índice de oferta cayó significativamente, el índice de ventas cayó levemente y el índice de inventario continuó aumentando significativamente. En resumen, en febrero, dado que la tendencia de recuperación económica continúa siendo muy clara, las empresas reanudan el trabajo y la producción, la actitud del mercado es positiva, el mercado de productos básicos está adoptando un patrón sólido, se espera que los precios de los productos básicos aumenten gradualmente. , las ganancias corporativas se recuperarán gradualmente.
"Los datos económicos recientes muestran que la recuperación económica ha comenzado nuevamente, principalmente debido al ajuste de las políticas de cuarentena. Primero, el impacto en la cadena de suministro termina por completo y se eliminan las restricciones de producción y demanda. Segundo, la confianza del mercado ha mejorado significativamente, lo que se refleja en el componente de confianza del índice PMI y los datos de prefinanciación y otros datos aumentaron significativamente. De hecho, la economía mejoró en enero debido al impacto del Festival de Primavera, y el crecimiento fue más fuerte". Fundador a medio plazo Instituto de Investigación de Futuros jefe analista macroeconómico Li Yansen, dijo.
"Se espera que la economía continúe mostrando una tendencia ascendente de reparación durante este año, y el desempeño general será significativamente mejor que el año pasado. Desde la perspectiva de la lógica interna, mantener la estabilidad de la infraestructura es una fuerza importante para apoyar la parte inferior de la economía, mientras que el consumo es un importante punto de crecimiento. La reparación de la industria inmobiliaria determinará la altura y la pendiente de la tendencia alcista económica. En la actualidad, la inversión inmobiliaria sigue siendo débil, a corto plazo o continúa débil recuperación. También se espera que los ingresos y beneficios corporativos mejoren considerablemente, particularmente en el sector de consumo. Sin embargo, existe el riesgo de que la caída de la presión sobre la economía extranjera en medio de la divergencia del ciclo económico global pueda tener un impacto negativo en la economía". Li Yansen dijo.
Jiang Lu, jefe de productos industriales de Citic Jiantou Futures Co., LTD., cree que en términos de metales no ferrosos, en la primera semana de la reanudación del trabajo del Festival de Primavera, los metales no ferrosos en los intercambios nacionales muestran una acumulación continua de inventario. Por ejemplo, la llegada de aluminio a los principales lugares de consumo ha aumentado significativamente, el inventario social de aluminio electrolítico ha seguido aumentando y la presión del inventario es relativamente obvia. En la actualidad, el sector no ferroso muestra signos de un consumo inferior al esperado después de las vacaciones, y la prima al contado se amplía aún más. Sin embargo, el mercado todavía tiene expectativas sobre el final de la política interna y se debe prestar más atención a los cambios en el final de la política macro. Se espera que el sector no ferroso se mantenga estable en febrero, con soporte por debajo.
"Es importante enfatizar que con la mayor parte de la economía global bajo presión y la Reserva Federal continua reduciendo su balance, no se habla de un nuevo mercado alcista en las materias primas. Sin embargo, el diferente desempeño económico en el país y en el extranjero conducirá a la tendencia diferente de las variedades de productos básicos, y traerá oportunidades estructurales.Todavía se espera que las variedades impulsadas por la demanda interna, como el negro y algunas variedades de color, tengan un desempeño más sólido, mientras que algunas variedades energéticas y químicas con una alta proporción de demanda en el extranjero son más inciertas. ." Li Yansen dijo.
Los futuros alcanzaron un nuevo mínimo en un futuro próximo, ¿el cobre y el aluminio siguen siendo alcistas?
El viernes, el índice del dólar estadounidense subió un 1,23 por ciento a 102,9959 después de la publicación de los datos de empleo no agrícola de enero que superaron las expectativas. Los metales no ferrosos se debilitaron considerablemente. El cobre líder en metales no ferrosos también cayó por debajo de 9000 USD/tonelada a 8925,5 USD/tonelada, un 1,40 por ciento menos. El zinc-níquel-estaño de la LME cayó más de un 4 por ciento esa noche. El cobre de Londres y el aluminio de Londres cayeron durante tres días seguidos. El cobre de Londres alcanzó un mínimo de tres semanas durante tres días, mientras que el aluminio de Londres alcanzó un mínimo de dos semanas. La noche interna de metales no ferrosos también es colectiva verde, pero la disminución general es menor que en el exterior.
Algunos inversionistas han preguntado si el impacto del aumento del índice del dólar en los metales preciosos y no ferrosos es transitorio o cíclico.
"Ahora estamos al final del ciclo de aumento de tasas de la Fed y el impacto del anuncio de febrero de la Fed ya se ha valorado. año, por el contrario, los mercados estarán más enfocados en la recesión de los EE. UU. Si la recesión se vuelve clara, la Fed puede comenzar a recortar las tasas de interés nuevamente. más débil, los precios de los metales no ferrosos forman un cierto apoyo". Dijo el investigador de metales no ferrosos de Zhongyuan Futures, Liu Peiyang.
Jiang Lu dijo a los periodistas que, a partir de los datos económicos recientes de los Estados Unidos, como el empleo en enero de las expectativas no agrícolas de los Estados Unidos, refleja que la economía aún es relativamente resistente, el final de la política monetaria de la Reserva Federal puede ser a largo plazo. en lugar del primer trimestre de este año, por lo tanto, la caída ultra temprana del dólar ha tenido un impulso de rebote, se espera que el metal precioso esté bajo presión en febrero.
Cabe señalar que, al igual que la mayoría de las materias primas, los precios de los metales no ferrosos y el índice del dólar suelen mostrar una clara correlación negativa. Los precios de los metales no ferrosos tienden a bajar cuando el índice del dólar sube, mientras que los precios de los metales no ferrosos suelen subir cuando el índice del dólar baja. ¿Cuál es la principal causa de este fenómeno?
Hu Pan, un investigador de metales no ferrosos de Haitong Futures, cree que, en primer lugar, los precios de los metales no ferrosos generalmente se cotizan en dólares estadounidenses. Cuando el dólar estadounidense es fuerte, el valor representado por la unidad de dólar aumentará, lo que provocará una caída en los precios de las materias primas. En segundo lugar, el cambio del índice del dólar estadounidense refleja hasta cierto punto el cambio del atractivo de los activos en dólares estadounidenses, lo que lleva a la conversión de fondos entre activos en dólares estadounidenses y materias primas. Cuando el dólar estadounidense sube, aumenta la preferencia del mercado por los activos en dólares estadounidenses, lo que lleva a la caída de los precios de las materias primas. Sin embargo, esta relación inversa no es absoluta. Cuando los fundamentos de los metales no ferrosos sean buenos, y la economía global mejore y la demanda del mercado sea fuerte, habrá una situación en la que el dólar y los metales no ferrosos suban juntos.
Desde el punto de vista de la oferta y la demanda de metales no ferrosos, actualmente hay pocos cambios en el extremo de la oferta y el mercado se enfoca en el cambio del extremo de la demanda. Aunque la mayoría de los metales se encuentran actualmente en la fase de almacenamiento estacional de las festividades del Año Nuevo Lunar, prevalecerán las fuertes expectativas sobre la débil realidad hasta que se reanuden los comienzos de aguas abajo. Por ejemplo, al 2 de febrero de 2023, las existencias sociales de lingotes de aluminio electrolítico doméstico de 1.047 millones de toneladas, un aumento de 303,000 toneladas en comparación con las existencias antes de la Fiesta de la Primavera, y un aumento de 61,{{ 8}} toneladas en comparación con las existencias el 30 de enero. En la primera semana después del festival, la reanudación del trabajo en la parte inferior es limitada, y algunas empresas en la parte inferior no comenzarán a reanudar la producción hasta principios de febrero del Festival de los Faroles. La terminal descendente del mercado no está libre de recibir bienes, y la mayoría de las transacciones del mercado son flujo comercial entre mercados.
También hay un análisis institucional de que la recesión económica en el extranjero de 2023, la deuda de EE. UU. se encuentra en un máximo histórico, en el proceso de reparación de la demanda interna, alcista en las grandes variedades de metal de cobre, aluminio y acero.
Hu Pan dijo a los periodistas que el aluminio, después de la llegada concentrada de vacaciones de lingotes de aluminio nacionales, el inventario social continuó acumulándose para ejercer cierta presión sobre los precios del aluminio, pero el fin del suministro de la región de Yunnan nuevamente o será una nueva ronda de producción de cortes de energía, operativo la capacidad puede seguir disminuyendo, la interferencia de suministro para apoyar los precios del aluminio. Downstream comenzó una pequeña recuperación, los rumores de reducción de la producción estimularon la atmósfera comercial un poco mejor, el descuento al contado se redujo. En general, los precios del aluminio están bajo la presión de la acumulación de inventario, mientras que las interrupciones en el suministro y las expectativas optimistas de consumo siguen siendo favorables.
"Según la investigación y el entendimiento, en la actualidad, la cantidad de mercancías en tránsito alrededor del almacén es mayor, la próxima semana se estima que parte del transporte de automóviles llegó uno tras otro, todavía se espera que el aluminio electrolítico llegue la próxima semana. Mirando en el mercado futuro del precio del aluminio, si el final de la demanda es mejor, la presión del inventario hará que el precio del metal no ferroso caiga bajo presión, pero el soporte de menor costo también es fuerte y el precio quiere romper el rango operativo actual ", necesita un mayor poder. El seguimiento debe centrarse en la recuperación de la demanda descendente, mientras que el enfoque macro se centrará en los objetivos y políticas de crecimiento interno, el fin de las subidas de tipos de la Fed en el extranjero y lo último en la recesión de EE. UU." "Liu Peiyang dijo.
Sin embargo, la demanda interna sigue siendo débil fuera de temporada. La tasa de acumulación en la primera semana después de las vacaciones es más rápida que en el mismo período de años anteriores, lo que indica una oferta y una demanda ligeramente flojas. El comienzo de la fundición será un factor importante que afectará el suministro en el período posterior. Las expectativas alcistas de una recuperación económica interna y las interrupciones del suministro al final de la mina siguen siendo los principales factores de apoyo, pero un repunte del dólar estadounidense y el rápido inventario interno pesaron sobre los precios del cobre.
Hu Pan cree que a partir de la recuperación de los precios de las materias primas no ferrosas antes del aumento de la tasa de interés de la Fed desde 2022, el mercado generalmente seguirá reflejando la expectativa de ajuste antes del aumento de la tasa de interés de la Fed, y la mayoría de los metales mostrarán una tendencia a la baja. Luego, con la caída de la tasa de interés, a menudo habrá un rendimiento bajista a corto plazo y el mercado tendrá una alta probabilidad de reparación a corto plazo. Desde 2022, la volatilidad de los precios de los metales no ferrosos ha aumentado antes y después de la reunión de tipos de interés. Además del aumento de la expectativa de recesión en el mercado provocada por la sobre-esperada suba de tasas de interés en junio, el pesimismo cundió y los precios de los metales continuaron cayendo, otras veces mostrando la tendencia de primero caer y luego recuperarse. Por su parte, el precio del cobre fue más sensible que el precio del aluminio.
Además, se puede ver en el ciclo histórico de aumento de la tasa de interés que el aumento de la tasa de interés generalmente tiene poco impacto en el mercado en la etapa inicial, y los precios de los metales no ferrosos siguen aumentando, principalmente porque la etapa inicial del aumento de la tasa de interés refleja los fundamentos económicos actuales hasta cierto punto, y la fuerte demanda de productos básicos a granel conduce a los altos precios de los metales no ferrosos. En el último período de aumento de la tasa de interés, a medida que la tasa de interés siguió aumentando, el impacto del aumento de la tasa de interés surgió gradualmente, hasta cierto punto, frenó el consumo y la inversión, y la disminución de la demanda condujo a la corrección de los precios de los metales no ferrosos. .
Las lecturas moderadas de las tasas y los sólidos datos no agrícolas y fundamentales han causado volatilidad en el mercado. Es posible que el recorte de tasas que el mercado está tratando de negociar no llegue demasiado pronto. A corto plazo, es posible que el mercado siga luchando por las expectativas de subida de tipos de la Fed, centrándose en si los datos de inflación que se publicarán a mediados de febrero darán lugar a una orientación política, como una subida de tipos. En general, el apoyo a nivel macro a corto plazo para los precios de los metales puede debilitarse y puede haber una diferencia en las expectativas para lograr una corrección de los precios de los activos, entonces el enfoque estará en la recuperación del desempeño de la demanda interna y los fundamentos respectivos. "Desde el mercado de la tarde, el cobre, antes de que el precio de la desaceleración de la tasa de interés aumente y el precio de recuperación de China esté completo, más adelante se espera que la recuperación de la demanda aún no aterrice en el soporte del precio del cobre o se debilite, se espera que sea difícil una situación significativamente más fuerte En el lado del aluminio, existe la presión de acumulación, los rumores de recorte de producción respaldan, se espera que la oscilación del precio del aluminio se desarrolle principalmente, preste atención a los cambios de inventario y la recuperación del consumo, y preste atención a si la producción se redujo". "Dijo Hu Pan.
