The build-up suggests that China's metal consumption is still lagging behind after the disruption of industrial activity during the Winter Olympics and Lunar New Year.
La rapidez con que se recupere la demanda ahora que terminaron las celebraciones, y si los consumidores aceptarán precios relativamente más altos, ayudará a establecer la dirección del mercado en los próximos días y semanas. Si bien el banco central dejó sin cambios las tasas de préstamos de referencia el lunes y las caídas en los precios de las casas nuevas se moderaron el mes pasado, no hay duda de que Beijing parece estar listo para respaldar la demanda en medio de problemas generalizados en el sector inmobiliario y otros indicadores como la caída de las ventas de automóviles.
Entre los fabricantes chinos, el consumo se recuperó más lentamente de lo esperado, con los productores de alambrón de cobre operando a solo el 59 por ciento de su capacidad la semana pasada, según el Mercado de Metales de Shanghái. El resurgimiento de los casos de COVID-19 en el este de China también ha afectado las compras, dijo.
Eso ha ayudado a impulsar un aumento en los inventarios. El precio del cobre mantenido en almacenes rastreados por la Bolsa de Futuros de Shanghái saltó un 28 por ciento la semana pasada y se ha más que cuadriplicado este año. Los inventarios de aluminio y zinc también extendieron las ganancias. La prima de Yangshan, un indicador de la demanda de importación de cobre refinado, se encontraba en su nivel más bajo desde julio.
En el mercado de los metales ferrosos, la ralentización de la construcción ha elevado los inventarios de varillas corrugadas a un máximo de 10 meses, según Steelhome. Los inventarios de mineral de hierro en los puertos chinos no han sido tan sólidos desde junio de 2018, a pesar de una campaña del gobierno para evitar el acaparamiento y los recortes de precios.
Still, Beijing's efforts to rein in markets such as iron ore and coal certainly foreshadow broader fiscal stimulus that will only boost demand.
