En un nuevo informe, los analistas de investigación global de BofA dicen que esperan que el mercado del cobre vuelva a entrar en números rojos a partir de 2025 a medida que se complete la actual ola de construcción de proyectos.
A pesar de un déficit proyectado en 2022 y un aumento del 7,7 por ciento en la producción mundial de cobre en 2023, los riesgos están sesgados a la baja dado el pobre desempeño de las nuevas minas en los últimos años, dijo el banco.
"Si bien la visibilidad de la cartera de proyectos recientes ha sido buena, el aumento de la actividad ha estado acompañado de volatilidad", dijeron analistas del banco. "De hecho, muchos proyectos actualmente en desarrollo han estado casi 30 años en desarrollo, y es probable que el crecimiento de la oferta se desvanezca a partir de 2025 debido a la actividad de exploración relativamente limitada en los últimos años".
Bank of America ve una serie de problemas que limitan el crecimiento de la producción. Durante la reciente semana de LME, un discurso de Edgar Blanco Rand, ex viceministro de Minería de Chile, reflejó estas condiciones.
El funcionario presentó una serie de proyectos con sede en Chile que se realizarían a un costo de $74 mil millones para el 2029 para lograr una producción total de 7 millones de toneladas. Edgar Blanco se centra en el cobre, señalando que la producción se ha mantenido plana desde el año 2000 en alrededor de 5,7 millones de toneladas.
"Esto implica una intensidad de capex de alrededor de $ 50,000 por tonelada, muy por encima del rango de $ 10,000 a $ 20,000 por tonelada de los últimos años. Como agravante, la inversión debe ser lo suficientemente grande como para compensar las pérdidas de producción de alrededor de 1,5 millones de toneladas".
Según Bank of America, los 10 aumentos de oferta más significativos representarán el 58% del aumento de la producción para 2022. Esto apoya la opinión de BofA de que la expansión está muy concentrada y tiene dos implicaciones. En primer lugar, los problemas operativos en solo una o dos minas podrían afectar significativamente el equilibrio del mercado, lo que significa que la trayectoria de estas 10 minas es crítica.
En segundo lugar, según Bank of America, casi todos los nuevos negocios son impulsados por operadores con un historial comprobado, lo que reduce el riesgo de interrupciones y entregas insuficientes.
