Según informan medios extranjeros: Los precios del cobre registraron un aumento de 1,90% en el último mes del año. A finales de diciembre del año pasado, los precios del cobre subieron al nivel más alto desde agosto, lo que llevó a pronósticos mixtos de la industria para los precios del cobre en 2024. Sin embargo, a principios de 2024, los precios del cobre comenzaron a caer desde su máximo de cinco meses. A mediados de enero, los precios del cobre todavía estaban estancados en un movimiento lateral prolongado. En general, el Índice Mensual de Metales (IMM) del cobre ha estado operando lateralmente, aumentando sólo un 1,34% de diciembre a enero.
El mercado del cobre vive su peor contango en décadas
A medida que los precios del cobre continúan moviéndose lateralmente, el mercado ya se encuentra en el rango de contango más amplio desde principios de los años noventa. De hecho, el principal precio al contado del cobre de la LME cayó a 109,50 dólares por debajo del precio de futuros a principios de 2024. Aunque el diferencial se redujo unas semanas después, a mediados de enero todavía estaba a más de 100 dólares la tonelada.
Este profundo contango indica un exceso de oferta en el mercado de bienes. Esto contrasta marcadamente con la brecha de suministro de 51000 toneladas estimada por el Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG) para los primeros 10 meses de 2023. Además, las interrupciones en el suministro de las minas de cobre han aumentado las preocupaciones sobre las consecuencias a largo plazo. oferta y tuvo un impacto en el pronóstico general de los precios del cobre para este año. El cierre de la mina Cobre Panamá, por ejemplo, afecta alrededor del 1% de la producción mundial de cobre.
A pesar de las noticias sobre la escasez de oferta, los niveles de existencias en la bolsa se han mantenido fuertes. Si bien existe poca correlación entre los niveles de inventarios y los precios del cobre, el fuerte aumento de los inventarios de la LME en la segunda mitad del año revela la actual desaceleración de la demanda. Si bien los inventarios han caído ligeramente desde finales de diciembre, los inventarios de la LME se mantienen cerca de su nivel más alto desde mayo de 2022.
Los precios del cobre y el índice del dólar estadounidense mostraron movimientos volátiles similares
Si bien el contango persiste, el cobre aún no ha salido de su movimiento lateral. El índice dólar también se mantuvo consolidado. De diciembre a enero, las expectativas del mercado sobre una política moderada de la Fed a finales de 2024 aumentaron gradualmente, principalmente debido al enfriamiento de la inflación. Esto contrasta con los precios de materias primas como el cobre, donde el índice del dólar estadounidense en general tuvo una tendencia a la baja en el cuarto trimestre de 2023.
Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal moderaron posteriormente las expectativas del mercado sobre cuándo recortaría las tasas el banco central. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, señaló que la inflación está "a poca distancia" del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Sin embargo, destacó su apoyo a un enfoque cauteloso ante un eventual cambio. "La clave es que a la economía le va bien", dijo Waller en una discusión en línea. Esto nos permite movernos de forma ordenada. Podemos ver si los cambios en los datos y el progreso se mantienen". Su preocupación es que los cambios apresurados de política puedan conducir a un repunte de la inflación. "El peor de los casos es que todo se revierta después de que comencemos a recortar las tasas", dijo. A medida que nos acerquemos a 2024, los analistas seguirán ajustando sus pronósticos del precio del cobre en función de la información más reciente.
Los operadores han reducido sus apuestas sobre un recorte de tasas, pero sus perspectivas para los precios del cobre siguen siendo positivas.
Comentarios como el de Waller han llevado a los mercados a reducir las expectativas sobre cuándo la Reserva Federal recortará próximamente las tasas de interés. Esto, a su vez, apoyó un repunte a corto plazo del índice dólar. Según la herramienta Fedwatch de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), se espera ampliamente que la Reserva Federal no cambie la tasa de los fondos federales en su próxima reunión. Al mismo tiempo, las expectativas de los operadores de tipos de interés de un recorte de tipos en marzo cayeron del 76,9 por ciento el 12 de enero al 65,2 por ciento hoy.
A medida que las medidas de la Reserva Federal sigan marcando la dirección del índice del dólar, esto podría impedir que los precios del cobre suban o bajen mucho en el corto plazo. Sin embargo, si la inflación continúa bajando en los próximos meses y los datos económicos respaldan un giro moderado, esto podría proporcionar suficiente impulso para que el índice del dólar y los precios del cobre establezcan una nueva tendencia. En el caso del cobre, un recorte de tipos podría impulsar su precio, lo que parece estar en línea con las expectativas actuales del mercado. Según el último informe de posiciones de los intermediarios de la LME, los fondos de inversión todavía mantenían una posición larga neta a 16 de enero.
