1. Suministro de zinc: la situación suelta persiste, pero la atención debe prestarse a los riesgos estructurales .
Se ha lanzado la capacidad minera global, lo que resulta en un aumento significativo en el suministro .
Según los datos de las instituciones autorizadas, se espera que la producción global de concentrados de zinc aumente en un 6% a 8% en 2025. El aumento proviene principalmente de:
Reanudación en el extranjero de producción y nuevas empresas de producción:
La mina antamina en Perú ha ajustado su secuencia minera, y se espera que su producción de zinc aumente en 200, 000 toneladas en 2025.
La mina Oz en Rusia ha alcanzado la producción completa, contribuyendo 200, 000 toneladas; La mina Kipushi en el Congo ha aumentado la producción, agregando otros 80, 000 toneladas .
La mina de esfuerzo en Australia ha contribuido con 80, 000 toneladas a la producción, mientras que la mina Tara en Irlanda ha aumentado su producción en 100, 000 toneladas al reanudar la producción .
Crecimiento doméstico:
La compañía de minería en la nube de Fireworks de Xinjiang contribuyó con 80, 000 al aumento de la producción, mientras que otros proyectos contribuyeron aproximadamente 90, 000 toneladas . El aumento total fue de aproximadamente 170, 000} Tons {}}}
2. La dependencia de la importación permanece en un nivel alto, pero la atención debe prestarse a las perturbaciones geopolíticas .
En los primeros cinco meses de 2025, las importaciones de concentrados de zinc de China aumentaron en 52 . 82% interanual . Se espera que las importaciones permanezcan en un alto nivel en la segunda mitad del año. Sin embargo, debemos estar atentos:
La mina Oz en Rusia enfrenta el riesgo de sanciones, lo que puede afectar el suministro de 10-15 mil toneladas .
Las posibles interrupciones geopolíticas al transporte de minerales en Kipushi en la República Democrática del Congo .
3. contradicciones estructurales bajo una situación de abundante suministro
A corto plazo: TC doméstico ha aumentado a 3800 yuanes/toneladas, mientras que el TC importado ha alcanzado 65 dólares estadounidenses/tonelada seca . La recuperación de las ganancias de la planta de refinación ha impulsado la recuperación de la tasa de producción .
A largo plazo: deslizamiento en los grados de minas (como una reducción de 10, 000-} toneladas de producción en la mina Yauli en Perú) y el aumento de los costos ambientales puede restringir la tasa de crecimiento de la oferta .
Conclusión: en la segunda mitad de 2025, es muy probable que la tendencia general del abundante suministro de zinc persista ., sin embargo, los factores geopolíticos, el progreso de la producción de minas y la disminución en el grado de mineral pueden conducir a la opresión de la oferta temporal .
II . Tendencia de los precios de zinc: bajo la influencia de la dinámica de la oferta y la demanda, se espera que el precio exhiba un patrón fluctuante de "inicialmente alto y luego disminuyendo gradualmente" .
Lado de la demanda: los sectores tradicionales son débiles, mientras que los sectores emergentes ofrecen un soporte limitado .
Consumo tradicional:
Infraestructura: el consumo de zinc aumentó en 200, 000 toneladas (1%) bajo el estímulo fiscal, pero la inversión inmobiliaria disminuyó un 15% interanual, lo que afectó negativamente la demanda .
Automóviles: la producción y las ventas de automóviles globales han visto un ligero aumento (China +3.6%), y la demanda de zinc (hoja galvanizada) utilizada en nuevos vehículos de energía sigue siendo estable .
Campos emergentes:
La demanda de acero galvanizado para bastidores fotovoltaicos está aumentando, pero el crecimiento general es limitada y es difícil compensar la disminución en el sector inmobiliario .
2. macro e inventario: la batalla entre el índice del dólar estadounidense y el inventario bajo
Macro: las expectativas para la Fed para reducir las tasas de interés se han debilitado, y el fortalecimiento del índice del dólar estadounidense puede frenar los precios del zinc .
Inventario: el inventario LME está en un nivel bajo (aproximadamente 250, 000 toneladas), pero la acumulación del inventario social nacional puede ejercer presión sobre los precios .
3. Pronóstico del rango de precios: soporte lógico en el rango de precios de 21, 000 - 23, 000 yuan por tonelada .
Rompiendo el nivel de 23, 000 yuan por tonelada:
El lado de la oferta se endureció inesperadamente (como apagados a gran escala de minas en el extranjero);
Hubo un aumento significativo en la demanda (con una gran relajación de las políticas inmobiliarias de China) .
La condición de caer por debajo de 21, 000 yuan por tonelada:
La oferta sigue siendo abundante y el crecimiento de la demanda ha no alcanzado las expectativas .
El índice de dólar estadounidense ha aumentado bruscamente, y los riesgos macro globales se han intensificado .
Conclusión: en la segunda mitad de 2025, se espera que el precio del zinc fluctúe dentro del rango de 21, 000 - 23, 000 yuan por tonelada . requerirá un fuerte estímulo, y una caída requerirá una intensificación de escasez de suministro .
III . Riesgos y oportunidades: Centrarse en cuatro variables principales
Progreso de la producción de minas en el extranjero: si proyectos como Kipushi y Oz se retrasan, puede conducir a un endurecimiento de la oferta .
Fluctuaciones del índice de dólar: los cambios en la política de la Fed o los cambios en el apetito del riesgo global afectan el flujo de fondos;
Señal técnica: si el zinc en el LME cae por debajo del nivel de soporte de $ 2650 por tonelada, puede desencadenar una cadena de venta .
IV . Sugerencias de estrategia: implementación de operaciones de intervalo, centrándose en oportunidades estructurales
Empresas de fundición: aprovechar la ventana del TC en aumento, bloquear los contratos de suministro a largo plazo;
Trader: posiciones cortas en el rango de precios de 22, 000 - 23, 000 yuan/ton cuando el precio aumenta y configura posiciones largas alrededor de 21, 000 yuan/ton .
Enterprises aguas abajo: centrarse en la adquisición impulsada por la demanda y prestar atención a las oportunidades para el aluminio de zinc y la sustitución de aleación de magnesio de zinc .
